2025年第二季度：医疗实力缓解工业拖累，并购一触即发？

2025-07-25 20:28:33 增材制造,医疗3D打印,金属批量生产

Materialise第二季度的特点是其医疗部门的韧性和利润率纪律的迹象，但该公司的利润几乎因货币波动和工业需求疲软而消失。

在与投资者的通话中，首席财务官 Koen Berges 强调了从 5000 万欧元贷款机制中提取的 2000 万欧元，这是之前商定的分阶段释放的一部分。科恩确认，贷款的目的是资本支出或并购，而不是流动资金需求，剩余的 3000 万欧元将在 2026 年年中之前提取。Materialise 拥有战略行动的火力，但尚未宣布任何收购。资金正在定位，而不是部署，正如 Berges 所言，其意图是 "将现金用于工作，而不是存入我们的银行账户"。

最新财报显示，由于 330 万欧元的汇兑损失抵消了运营收益，净利润从去年同期的 390 万欧元骤降至 20 万欧元。收入同比下降 5.8%，为 6480 万欧元，软件业务的疲软和制造业的急剧萎缩拉低了收入。

按分部分列的具体财务业绩

最突出的是公司各业务部门之间的差异在不断加大。医疗业务继续保持两位数增长，同比增长 16.7%，达到 3290 万欧元。其盈利能力也有所提高，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增至 1070 万欧元，利润率增至 32.7%。该部门受益于矫形外科的强劲需求，Materialise 在该领域推出了经 FDA 批准的用于膝关节手术的全新个人对齐功能，并初步推出了与强生公司合作开发的胸腔规划工具。

首席执行官 Brigitte de Vet-Veithen 表示："使用我们的 Mimics Thoracic Planner 的外科医生表示，该软件积极帮助他们更好地了解每位患者的独特解剖结构，并精确地规划手术。虽然 J&J 合作伙伴关系预计不会在 2025 年带来收入，但临床医生的早期反馈表明，该软件有可能被长期采用。

从投资者电话会议中可以明显看出，医疗不仅在收入方面，而且在投资者信息传递方面都越来越重要。管理层利用它在其他方面的波动中巩固公司的地位

相比之下，制造业仍然面临压力。与 2024 年第二季度相比，该部门的收入下降了近 25%，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为负 80 万欧元。管理层将收入下降归因于退出金属原型业务的决定，这是旨在专注于金属批量生产的更广泛重组的一部分。尽管进行了成本控制，但半固定成本限制了利润率的恢复，更广泛的工业环境（特点是采购决策延迟和资本支出谨慎）仍然是一个不利因素。

制造业正在重塑，而不是扩大。在这方面，Materialise 正在收缩力量，专注于多品种、战略性客户，而不是一般的原型制造。

软件业务的下降幅度较小，收入同比下降 12.1%。不过，该部门显示出战略进步的迹象。随着公司继续向基于订阅的许可转型，经常性收入目前占软件销售额的 84%，高于第一季度的 80%。息税折旧摊销前利润率提高到 13.9%，与 Synera 的合作将 Materialise 的 Magics SDK 嵌入人工智能驱动的设计平台，凸显了在数字制造工作流程中巩固品牌的努力。

实现全年收入预期

尽管业绩表现疲软，但毛利率仍提高到了 58.3%，比去年同期增长了 130 个基点，这主要归功于高毛利医疗收入份额的增长和生产成本的优化。营业利润为 270 万欧元，同比下降 28%，但与上一季度的 60 万欧元相比有了大幅提高。管理层重申了全年调整后息税前盈利（EBIT）600 万至 1000 万欧元的指导目标，理由是医疗部门持续的成本控制和发展势头。

该公司下调了全年收入指导，目前预计为 2.65 亿至 2.8 亿欧元，而之前为 2.7 亿至 2.85 亿欧元。这一调整反映了工业需求的持续不确定性和货币压力，特别是美元走软，这已成为报告收入的主要阻力。"de Vet-Veithen 说："全球客户都在推迟投资决策，以获得关税和利率方面更清晰的信息。

Materialise 的财务状况依然良好，拥有 1.17 亿欧元现金和 6300 万欧元净现金。如前所述，公司从 5000 万欧元的信用贷款中提取了 2000 万欧元，为来年的目标资本支出（CapEx）或收购机会做好准备。

虽然 Materialise 长期以来一直是医疗 3D 打印领域的先驱，但 2025 年第二季度的业绩突显了其态势的转变，即从平衡的平台公司转变为日益立足于医疗保健领域的公司。财报电话会议强化了其作为一家以医疗保健为中心、软件嵌入式AM公司的战略身份，并在坎坷的工业环境中不断前行。公司的未来可能仍包括工业增长，但它将受到医疗主导的信誉、现金流和创新周期的影响。

下半年将考验这一支柱能否在外部冲击下保持稳定，以及软件和制造部门能否重新获得战略权重。

医疗3D打印：骨科手术规划、胸部手术工具（与强生合作）。

工业3D打印：退出金属原型业务，转向批量生产。

3D打印软件：Magics SDK集成AI平台，推动数字化制造。

公司战略：以医疗3D打印为锚点，带动整体增材制造业务。